个指标分别为：房地产开发投资、房屋施工面积、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积、商品房销售金额、商品房待售面积、房地产企业到位资金。

　　我们根据业务实践将这8个指标分为四个类别进行分析：一是，投资类指标，主要为房地产开发投资数据。二是，开发类指标，包括房地产新开工面积、施工面积、竣工面积；三是，销售类指标，包括商品房销售面积、销售金额、待售面积；四是，资金类指标，主要为房企到位资金。

　　其中，销售类指标为先遣指标，若销售数据表现良好，则其他指标当下或随后的时间阶段将表现良好。开发类指标与房地产开发投资呈正向强相关关系，房地产新开工面积、施工面积越大，则房地产开发投资金额越大；房企到位资金中各渠道组成，则能直观反映当前房地产投资过程中的资金来源。

　　国家统计局每月公布的数据为年内逐月累计数据，本报告在统计局累计数据的基础上，进行了逐月拆解，进一步获得了每月新增数据。

　　销售情况：2025年5月，商品房销售面积、销售总额同比持续下行，同比跌幅比上月扩大，商品房待售面积同比涨幅持续放缓。其中，5月实现商品房销售面积7053万㎡，同比减少4.56%，比上月同比跌幅扩大1.66%；实现商品房销售金额7056亿元，同比减少7.13%，比上月同比跌幅扩大0.05%；商品房销售均价10004元/㎡，同比减少2.7%，比上月同比跌幅收窄1.6%。截至5月末商品房待售面积7.74亿㎡，同比增长4.2%。2025年以来商品房待售面积同比涨幅持续收窄。

　　开发情况：2025年5月，房地产新开工、竣工面积低位运行，其中，新开工面积5348万㎡，同比减少18.72%，比上月同比跌幅收窄3.55%；竣工面积2737万㎡，同比减少19.14%，比上月同比跌幅收窄8.99%。施工面积减少，直接影响房地产投资总额的减少。

　　投资情况：2025年5月，新增房地产投资总额8504亿元，同比减少12.4%，比上月同比跌幅扩大0.9%。房地产投资总额主要由土地开发、工程建设、土地购置、公益建筑等四个方面的内容组成，受城镇化放缓、人口总额缩减、商品房销售规模持续下行等综合影响，预计房地产投资规模仍将持续下行，总体趋稳仍需较长时日。

　　资金情况：2025年5月，房企到位资金总额7636亿元，同比减少10.53%，比上月同比跌幅扩大4.78%。资金筹集主要受房地产投资和商品房销售所影响，其中，房地产投资总额越高则对资金需求越高，房地产投资持续减少，理论上对资金需求越少，资金总规模则持续降低，因此不能从到位资金的数量关系来进行评价，我们通常用年内累计到位资金规模与年内累计投资规模的比值来分析，到位资金是否能覆盖房地产投资规模，并以此来衡量房地产的开发资风险程度和交付压力，从当前数据看5月末到位资金与累计投资比值为111%，到位资金能够覆盖投资总额，开发风险和交付压力相对较小，且相比较2024年风险和压力均有较好的修复。

　　趋势及影响：从累计数据看，房地产投资及销售数据跌幅持续放大的趋势，1-5月份投资同比跌10.7%，比上月跌幅扩大0.4%；销售金额同比跌3.8%，比上月跌幅扩大0.6%；投资和销售数据表现不佳，将使得房企新增投资和客户购房趋于谨慎。

　　为应对表现不佳的市场数据，国常会6月13日提前通过释放政策预期抵消了数据发布产生的负面影响，6月16日，A股房地产板块迎来普涨局面，收盘地产板块涨1.87%。6月13日，国常会房地产内容相关表述如下：构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。

　　6月16日，国家统计局发布的1-5月份房地产投资及销售相关数据分析如下：

　　1-5月，房地产开发投资累计3.62万亿元，同比跌10.7%，比上月跌幅扩大0.4%。

　　5月，房地产投资规模8504亿元，同比跌12.4%，比上月跌幅扩大0.9%。

　　住宅：5月投资6552亿元，累计投资27731亿元，同比分别减少11.84%、10%，比上月同比跌幅分别扩大0.66%与0.4%；

　　办公：5月投资304亿元，累计投资1412亿元，同比分别减少14.85%、16.3%，比上月同比收窄1.52%，0.4%；

　　商业：5月投资591亿元，累计投资2573亿元，同比分别减少5.89%、7.6%，比上月同比跌幅分别收窄0.5%、0.7%。

　　1-5月，房地产施工面积62.5亿平米，同比跌9.2%，比上月同比跌幅收窄0.5%。

　　未来房地产施工面积总体上将长期处于同比下跌的趋势中。施工面积减少，主要受投资减弱，土地成交面积减少等综合因素影响。

　　住宅、办公、商业累计施工面积同比跌幅全面收窄。，其中，住宅：累计施工面积43.54亿㎡，同比减少9.6%，比上月同比跌幅收窄0.5%；办公：累计施工面积2.69亿㎡，同比5.3%，比上月同比跌幅收窄0.3%；商业：累计施工面积5.47亿㎡，同比减少9%；比上月同比跌幅收窄0.6%；

　　1-5月，房地产新开工面积累计2.32亿㎡，同比减少22.8%，跌幅比上月收窄1%。

　　5月，新开工面积5348万㎡，同比减少18.72%，跌幅比上月收窄3.55%。单月新开工面积有所恢复。

　　住宅：5月新开工面积3925万㎡，累计新开工面积1.71亿㎡，同比分别减少17.44%、21.4%；比上月同比跌幅分别收窄0.45%和0.9%；

　　办公：5月新开工面积132万㎡，累计新开工面积615万㎡，单月同比增长15.79%，累计同比减少24.1%。单月同比由跌转增，累计同比跌幅收窄6.5%；

　　商业：5月新开工面积316万㎡，累计新开工面积1434万㎡，同比分别减少33.75%、25.2%；单月同比比上月跌幅收窄9.85%，累计同比比上月扩大3%。

　　1-5月，房屋竣工累计面积1.84亿㎡，同比减少17.3%，比上月同比跌幅扩大0.4%。

　　5月房屋竣工面积2737万㎡，同比减少19.14%，比上月同比跌幅收窄8.99%。单月竣工面积低位徘徊。

　　住宅：5月竣工面积1913万㎡，年内累计竣工面积1.33亿㎡，同比分别减少22.01%、17.6%，比上月同比跌幅分别扩大4.01%、0.8%；

　　办公：5月竣工面积87万㎡，年内累计竣工面积558万㎡，同比单月增长12.99%，累计减少6.7%，比上月同比涨幅扩大11.62%，累计同比数据跌幅收窄2.8%；

　　商业：5月竣工面积212万㎡，年内累计竣工面积1332万㎡，同比分别减少23.74%、19.3%，单月同比比上月跌幅收窄10.19%，累计同比比上月跌幅扩大0.9%；

　　1-5月商品房销售面积累计3.5亿㎡，同比跌2.9%，销售同比跌幅比上月扩大0.1%；

　　1-5月商品房销售金额累计3.4万亿元，同比跌3.8%，比上月跌幅扩大0.6%。

　　5月商品房销售面积7053万㎡，同比跌4.56%，比上月跌幅扩大1.66%。

　　5月当月商品房销售金额7056亿元，同比跌7.13%，三牛注册登陆比上月跌幅扩大0.05%。

　　5月全国商品房住宅销售均价10613元/㎡，同比降1.35%，环比涨3.58%。销售均价环比持续上升，与“好房子”成交占比逐步提高有关。

　　住宅：5月销售5892万㎡，6253亿元，同比分别减少5.53%、6.81%；年内累计销售2.97亿㎡，3.01亿元，同比分别减少2.6%、2.8%；

　　办公：5月销售146万㎡，194亿元，同比分别减少10.98%、3.96%；年内累计销售810万㎡，1033亿元，同比分别减少7.4%、10.8%；

　　商业：5月销售406万㎡，382亿元，同比分别减少4.47%、16.59%；年内累计销售2050万㎡、1903亿元，同比分别减少6%、13.9%；

　　截止到5月末，商品房待售面积为7.74亿㎡，同比增长4.3%，环比减少0.92%。

　　分物业类别来看，住宅待售面积4.12亿平米，同比增长6.5%，办公待售面积5139万㎡，同比减少1.5%，商业营业用房待售1.44亿㎡，同比增加0.5%。

　　1-5月房地产开发企业到位资金累计约4.02万亿元，同比减少5.3%，比上月同比跌幅扩大1.2%。

　　5月房企到位资金7636亿元，同比减少10.53%，比上月跌幅扩大4.78%；

　　按筹集来源看，国内贷款到位1060亿元，同比增长减少13.61%，利用外资0亿元；自筹资金2790亿元，同比减少9.42%；定金及预收款2248亿元，同比减少12.94%；个人按揭贷款1127亿元，同比减少8.97%。